По данным FT, партнеры OpenAI — SoftBank, Oracle, CoreWeave и другие — накопили около 100 млрд долларов долга, связанного с инвестициями в стартап и строительством дата-центров для него. Это примерно столько же, сколько чистый долг шести крупнейших корпоративных заемщиков мира вместе взятых — Volkswagen, Toyota, AT&T, Comcast.

При этом на балансе самой OpenAI долга практически нет. Есть только неиспользованная кредитная линия на 4 млрд.

Контракты OpenAI на закупку вычислительных мощностей оцениваются в 1,4 трлн долларов на следующие восемь лет. При ожидаемой годовой выручке в 20 млрд это выглядит как очень оптимистичная ставка на AGI. Аналитики KeyBanc прогнозируют, что одному только Oracle придется занять еще 100 млрд за четыре года для выполнения своих обязательств.

Многие займы структурированы через SPV — специальные юрлица, которые защищают инвесторов от риска дефолта. Условно, если Oracle не заплатит по контракту, JPMorgan получит землю и здания в Техасе вместо денег. Что-то похожее на ипотечный кризис 2008-го года, когда банки после дефолтов по subprime loans оказались владельцами не очень ликвидной недвижимости по заоблачной оценке.